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美债破四十万亿：抛售潮与美元霸权受考验

美债破四十万亿：抛售潮与美元霸权受考验

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美国国债总额已突破40.047万亿美元的大关，财政部于8月19日公布了这一历史新高。短短不到十年，美债从特朗普上任时的不足20万亿飙升至今，期间特朗普任内增加约11.6万亿，拜登任内又增约8.4万亿，两任政府合力把债务推上新高度。

利息负担迅速攀升，2025年利息支出已突破1万亿美元，首次超过国防预算，并在今年前十个月超过联邦医疗保险，成为联邦预算中仅次于社保的第二大开支。按3%平均利率估算，40万亿的年利息约为1.2万亿美元，这进一步加剧了以债养债的恶性循环。三大评级机构已密切关注，若情况持续或面临评级下调风险。

在国际市场上，三大海外债主近日同时减持美债，引发市场震荡。最新数据显示，海外持仓在6月减少约721亿美元，降至约9.3万亿美元；其中日本减持约264亿美元、中国约259亿美元、英国约87亿美元。日本为支撑日元曾动用大约十四万亿日元救市但效果有限，不得不抛售美债筹资。与此同时，美国宣布在公开市场回购中长期国债的单次规模从原先20亿美元提高到至少40亿美元，意在压低收益率，但回购资金来源并未明确，难以从根本上化解赤字压力。 龙8头号玩家

美元霸权面临挑战。长期的宽松与大量发债，使得全球对美元与美债的信任出现松动。去美元化趋势加速，人民币在SDR篮子中的比重提升，不少国家开始用人民币结算能源贸易并增持人民币资产。市场投票也显现差异：有报告称中国以美元计价的债券认购倍数一度高达十倍，而同期美国发债认购仅约三倍，反映国际投资者偏好的变化。

美国的法定债务上限为41.1万亿美元，已接近临界线，按当前速度年底极可能突破上限，届时国会又将重演两党争执、预算僵局与政府停摆的老戏码。宏观指标显示问题严峻：若以32万亿美元的名义GDP计算，国债占比已约128%，远超国际建议的警戒线；财政赤字占比亦显著高于3%的健康标准，两个指标互为放大器，推动债务规模继续攀升。

政治层面上，债务与经济压力正在侵蚀美国政府的执政基础。民调显示总统支持率下滑至约33%，党内外对其处理经济和财政问题的能力质疑增多。国际上，真正有能力在短期内大幅缓解美债压力的国家寥寥，美国希望借盟友或大债主接盘的想法遭到明确回绝。北京方面已表态，不会无条件承担“接盘”角色，若希望获得配合，需以实际、对等的让步和切实的政策调整换取信任与合作，比如降低对华关税、放宽对华部分限制等，才可能开启更深入的财政与金融协调。 龙8头号玩家

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